CRYPTO & AI
無料で登録
CRYPTO

先週のweb3市場を5分で振り返り

直近1週間のマーケット情報・主要ニュースをまとめました。

mitsui
2026年9月14日 ／ 23分
先週のweb3市場を5分で振り返り

おはようございます。
先週1週間（9/5〜9/11）のweb3市場についてのまとめ記事となります。

BTCとETHが逆を向いた1週間でした。BTCは週間-3.10%（$79,671.26→$77,203.53）、ETHは+2.39%（$2,456.09→$2,514.85）です。BTCは9/5から9/10まで5営業日続けて日次の終値を切り下げ、9/10には$76,818まで沈みました。そこから流れが変わったのが9/11(金)の米CPI（消費者物価指数）で、市場の予想通りに着地したことをきっかけに、ETHは日中に$2,626.56まで駆け上がり、2月以来はじめて$2,600台に顔を出しています。恐怖と強欲を測るFear & Greed Indexは週初の73から9/11の56まで落ちましたが、分類は最後までGreedのままでした。地合いは重いのに、投げ売りにはなっていない、という状態です。

ニュースの側で今週いちばん厚みがあったのは、株とドルの「器」をどこに置くかという話です。NasdaqがKraken親会社のPaywardと組んでトークン化株式を2027年Q2に出すと発表し、Circleは越境決済のTazapayを買収すると発表し、PayPalはステーブルコインを他社が発行するための基盤を開いて、DBSとシティはSwiftの共有台帳の上でトークン化預金による週末の米ドル送金を通しました。バラバラのニュースに見えますが、どれも「既存の金融商品を、誰のインフラの上に載せ替えるのか」を取り合っています。同じ週にBinance ResearchとThe Block Researchがそれぞれこのテーマで分析を出していて、📗の枠でも扱いました。

📰 Pickup News

上院共和党、CLARITY法案の修正版630ページを公表。9/15に手続き投票へ

  • 9/10(木)、Cynthia Lummis上院議員らが市場構造法案（CLARITY法案）の修正版を公表しました。630ページの分量で、9/15(火)に討論打ち切りの動議（cloture）の採決が控えています。可決には60票が必要で、共和党だけでは足りません。つまりこの記事が届く翌日が山場です。
  • 中身で新しいのは、「非分散型（non-DeFi）」と位置づけられた取引プロトコルにCFTC（米商品先物取引委員会）への登録義務を新設した点と、CFTCと財務省に規則制定を指示する条項が入った点です。Lummis氏は民主党側の要請による114以上の条項を取り込んだと説明し、「規則制定と違って、立法はこの産業に、ホワイトハウスの交代による振れ幅から守られた恒久的な解決を与える」と述べています。
  • ただし、トランプ大統領や政府高官の暗号資産事業からの利益を制限する倫理条項は実質的に手つかずのままで、主要な民主党議員の支持は取り付けられていません。要は、条文の技術論はかなり詰まったのに、票が足りない理由は技術論の外にある、という状態です。9/15に60票が集まらなければ、市場構造法案はまた振り出しの側へ戻ります。

メタプラネット、役員オプションを41%削減。希薄化批判で株価17%安のあと3営業日で方針転換

  • 発端は株式報酬でした。Series 10新株予約権のプールが4,600万株から3億1,950万株まで膨らんだことへの希薄化批判に加え、Gerovich CEOとMMXX Venturesの関係をめぐる疑念が噴出します。CEOはX上で説明が足りなかったと認めましたが、9/8(火)の東京市場で株価は約10%安の244円まで下げ、2営業日で17%下落しました（The Blockによる）。
  • 会社側は9/11(金)に方針を変えます。Series 10の潜在株式数を3億1,950万株から1億8,820万株へ41%削減し、約$220M相当のワラント（新株を買う権利、warrant）の価値を消滅させました。行使できる時期も2029年・2030年・2031年の3分割へ後ろ倒しにしています。希薄化を考慮したあとの1株あたりBTCは8.8%改善しました。従業員向けのワラント計画も撤回しています。
  • 「批判が出る → 株価が下げる → 会社が折れる」までが1週間で完結した珍しい例です。同じ週には、Solanaを財務で持つSkyAIが、買収提案者と株主連合から取締役会への反対票を呼びかけられてもいます。暗号資産を自社の財務で積む上場企業（DAT）は、買った枚数を競う段階から、その原資をどう出したかを株主に問われる段階に入りました。

Blockstream、Liquidから抜かれた残り約600 BTCの身代金要求を拒否

  • 9/6(日)、Blockstreamが運営するビットコインのサイドチェーン（本体と橋渡しでつながる別のチェーン、sidechain）Liquid Networkのフェデレーション・ウォレットから約4,000 BTC（約$320M）が抜かれました。原因はElementsソフトウェアのレンジプルーフ検証キャッシュの不具合で、鍵が漏れたわけではありません。パッチ適用後、攻撃者は約85%にあたる3,400 BTCを返していますが、約598.5 BTC（約$47.3M）は手元に残したままです。
  • 攻撃者は流出額の10%をバグバウンティ（脆弱性報告への報奨金）として要求し、Blockstreamはこれを拒否しました。同社は「許可なく資産を奪い、返還を拒むことは犯罪であって、責任ある開示ではない」と述べ、法執行機関と連携して回収を進める方針です。Liquidはトランザクション処理を再開しましたが、本体チェーンへ資金を戻すpeg-outは止めたままになっています。
  • Galaxy ResearchのAlex Thorn氏は同じ週の論考で、「資金を持ち去って返還を拒むなら、それはホワイトハット（善意の攻撃者）ではない」と線を引き直しました。ビットコイン周辺は「単純だから安全」と言われてきましたが、橋渡しの部分が複雑になった分だけ、攻撃の形も他チェーンに似てきています。

Ethereum Foundation、L1の量子耐性化を「2029年12月」に期限設定

  • 9/7(月)、Ethereum FoundationのProtocolクラスターが、実行・コンセンサス・データの3層すべてでL1を2029年12月までに量子耐性（量子計算機でも解けない暗号方式へ移すこと、post-quantum）にすると表明しました。直近のGlamsterdamは2026年12月の出荷を想定していて、その次のHegotáのスコープはこの期限から逆算して決めるという立て方です。ブログには「Hegotáは量子耐性のフォークではない。量子耐性のフォークが期限内に来るかどうかを決めるフォークだ」と書かれています。
  • 同じ日、Hegotá向けに提案された約62件のEIP（Ethereumの改善提案）を初めて統一見解として格付けした一覧も公開されました。最上位のS（Must ship）はコンセンサス層のEIP-7805（FOCIL）と実行層のEIP-8141（Frame Transactions）の2件だけです。EIP-8141はETHを持っていなくてもガス代（取引手数料）を払えるようにする提案で、Vitalik Buterin氏は共著者10名の1人に入っています。
  • 量子の話は同じ週にもう1本ありました。Theta LabsのCTOであるJieyi Long氏が主導し、Ethereum Foundation・Eigen Labs・StarkWare・Trail of Bitsなど100名超が参加した公開チャレンジで、BTCとETHへの量子攻撃に必要なリソース推定が約2か月で107.5億から14.96億へ下がったとThe Blockは報じています。攻撃側の見積もりが下がり、防御側は期限を切りました。動きが両側で速くなったということです。

CPI通過でETHが2月以来の$2,600超え、ETFの資金はBTCからETHへ

  • 9/11(金)の米CPIがエコノミストの予想通りに着地したことを引き金に、下落に賭けた持ち高が買い戻しを迫られる動き（ショートスクイーズ）が起きました。ETHは2月以来の高値をつけ、セッション高値は$2,663です。Bitstampではショートの強制決済が$215M、ロングが$91Mで、暗号資産全体の24時間の清算総額は$758M、うちETHが約40%を占めました（Bitcoin.com Newsによる）。同記事は、この上げで年初来の下落率が15%まで縮んだとも書いています。
  • 米国の現物ETFの資金も同じ向きでした。今週の米国の取引日は9/8(火)から9/11(金)の4日だけで、9/7(月)はLabor Dayで休場です。その4日で現物ビットコインETFは-$462.7Mの純流出、現物イーサリアムETFは+$196.9Mの純流入となりました。とくに9/11はETHに+$216.4Mが入り、週内で最大の流入日になっています（Farside Investors）。牽引したのはBlackRockのETHAで+$148.8Mでした。
  • 面白いのは、別々に測った数字が同じ向きを指していることです。ETFのフローに加えて、BTCドミナンス（暗号資産全体の時価総額に占める比率）は59.64%から58.96%へ下がり、ETHドミナンスは11.17%から11.41%へ上がりました（CoinMarketCap、9/5→9/11）。前週の現物ビットコインETFには$986.9Mが入っていたので、1週間で向きが入れ替わった格好です。ここがポイントで、今週のETHの強さは値動きだけの話ではなく、器に入ってくるお金の側でも確認できます。

📗 Pickup Article

面白いと思ったポストや記事を紹介。

Glassnode「The Ceiling Everyone Can See」（The Week On-chain, Week 36）

  • 9/9(水)公開、著者はFrederik Theissen氏。BTCの上値がどこで止まるのかを、オンチェーンの指標だけを重ねて導いた回です。
  • 面白いのは導き方で、長期保有者の取得原価、清算マップ（どの価格帯にレバレッジ持ち高の強制決済が溜まっているかの分布）、現物ETFの損益分岐点という独立した3系統の指標が、いずれも$83K〜$86Kという同じ帯を指していると報告しています。レポートは「長期保有者の取得原価、清算マップ、ETFの損益分岐点のすべてが$83Kから$86Kに天井を引いている。現物はそこまで1.5%届かなかった」と書いています。
  • そのうえで、この帯へ向かう売り圧は年内で最も薄いとも指摘しています。上がりにくい壁は見えているのに、その壁を作っている売り手の手は止まっている、という非対称なかたちです。今週BTCが$80,000の手前で失速して5日続落したことも、この読み方の中に収まります。

Coin Metrics「Bitcoin's Shifting Macro Identity」（State of the Network, Issue 380）

  • 9/8(火)公開、著者はTanay Ved氏（Senior Research Associate）。BTCが「ハイベータのテック株」から「デジタルゴールド」側へ実際に移ったのかを、相関と金利感応度で測った定量分析です。
  • 数字ははっきりしていて、BTCと金の90日相関は+0.56まで上がった一方、株式とドルに対する相関はほぼゼロのところにいると報告しています。さらに、指標発表から30分間の反応幅を並べると、BTCが最も強く反応するマクロ指標が雇用統計に入れ替わっていたことも示しています。
  • この見立ては先週の値動きと噛み合います。BTCは週の前半から半ばにかけてじりじりと切り下げ、9/11(金)のCPI通過で反発しました。動かしているのが暗号資産固有の材料より米国のマクロ指標だという状況は、少なくともこの1週間は続いています。金利の見通しが変わるたびに値段が動く以上、チャートより経済指標カレンダーを見たほうが早い局面です。

Binance Research「When Stocks Become On-Chain Assets」

  • 9/11(金)公開、著者はMoulik Nagesh氏。トークン化株式（株式の権利をブロックチェーン上の表示に載せ替えたもの）の勝負どころがどこにあるのかを、年初来の市場規模・出来高・TVL構成比の自前集計から論じています。
  • 構成比の変化が主張の芯です。トークン化株式の流通チャネルのうち、bStocksとRobinhood経由が占める比率は6月の1%未満から9月には約88%まで上がり、DeFiのTVL（DeFiに預けられた資産の総額）に占めるトークン化株式の比率も2.2%から7.2%へ上がったと報告しています。
  • レポートは「次の競争優位は、株式をオンチェーンに置いた時点では生まれない。流通を継続的な流動性と生産的な用途へ変換できたときに生まれる」と書いています。要は、発行の発表は入場券にすぎず、そのあと担保として使われ続けるかどうかで差がつく、という話です。同じ週にNasdaqとPaywardが2027年Q2のトークン化株式で組んだので、答え合わせは来年以降になります。

The Block Research「From Issuer to Infrastructure: Circle and the Economics of the Digital Dollar」

  • 9/8(火)公開、著者はGabriel Saunders氏。ステーブルコイン発行体の収益がどこから来ているのかを一段掘り下げて、Circleがインフラ側へ移っていく経済的な理由を説明した分析です。
  • 収益構造の説明は身も蓋もありません。レポートは「ビジネスモデルは非常に単純だ。Circleの例で言えば、あなたが現金を渡し、彼らはそれを短期国債で運用してあなたのお金から利息を得て、見返りにあなたへ渡すのは、裏付けの現金と交換できるトークンだけだ。利息は付いてこない」と書いています。この構造の帰結として、発行体は実質的に米国債の大口の買い手になります。
  • 同レポートはドル建てステーブルコインの供給が$300Bを超えた前提で議論を組み立てていて、実測でも9/11時点で$310.05Bでした（DefiLlama）。そのCircleが同じ週に越境決済の会社を買うと発表しているので、「発行体から配管業者へ」という見立てはそのまま今週のニュースになっています。なお本文の大半は有料の壁（ペイウォール）の内側です。

📊 Market & News

🟠 Market Overview

  • BTC: $77,203.53（9/12 00:00 UTC）。9/5の$79,671.26から週間-3.10%（出所: CoinGecko。以下の価格は9/5 00:00 UTC→9/12 00:00 UTCで測っています）
  • ETH: $2,514.85（9/5の$2,456.09から+2.39%）
  • 週の値幅: BTCは高値$80,053.61（9/5序盤）から安値$76,554.99（9/11 00:00 UTC）。ETHは安値$2,414.51（9/10）から高値$2,626.56（9/11 14:00 UTC）で、9/11だけで日中の高安が+7.8%開きました
  • 日次終値の推移（BTC・UTC）: 9/5 $79,781 → 9/6 $80,047 → 9/7 $78,929 → 9/8 $78,549 → 9/9 $77,928 → 9/10 $76,818 → 9/11 $77,129。5日続落してから最終日に反発という形です
  • 主要アルト: SOL $101.93→$102.39（+0.46%）、BNB $721.43→$726.51（+0.70%）、XRP $1.3987→$1.3558（-3.07%）、DOGE -0.60%、ADA -2.36%
  • 市場全体: 暗号資産の総時価総額は$2.6824T→$2.6075Tで-2.79%。BTCドミナンスは59.64%→58.96%、ETHドミナンスは11.17%→11.41%（出所: CoinMarketCap、9/5→9/11。ドミナンスの集計方法はCoinGeckoと異なります）
  • Fear & Greed Index（恐怖と強欲の指数）: 73→56。週を通して強欲が剥落し、9/11に週内最低の56を付けましたが、分類は最後までGreedのままでした（出所: Alternative.me）
  • DeFi TVL（DeFiに預けられた資産の総額）: $87.22B→$86.52Bで-0.80%。週内の高値は9/7の$88.87B（出所: DefiLlama）
  • ステーブルコイン時価総額（米ドル連動分）: $310.36B→$310.05Bで-0.10%と、ほぼ横ばいです（出所: DefiLlama）
  • ビットコイン現物ETF: 週合計-$462.7M（9/8 ▲46.6 / 9/9 ▲120.2 / 9/10 ▲282.7 / 9/11 ▲13.2、単位US$m）。9/7(月)はLabor Dayで休場のため取引日は4日だけです。9/10の流出はARKB ▲164.3が中心でした（出所: Farside Investors）
  • イーサリアム現物ETF: 週合計+$196.9M（9/8 ▲24.3 / 9/9 +34.7 / 9/10 ▲29.9 / 9/11 +216.4）。最終日の1本で週の符号が決まりました（出所: Farside Investors）
  • 米国BTC現物ETFのフロー全データ — 日次・銘柄別の内訳はここで確認できます
  • 米国ETH現物ETFのフロー全データ — 同上
  • DefiLlama — TVL・ステーブルコイン・手数料の一次ダッシュボード
  • CoinMarketCap: Global Charts — 総時価総額とドミナンスの推移

⛓️ Bitcoin / マクロ・ETF

⛓️ Ethereum / L2

⛓️ Solana / 他L1

💰 DeFi

🤑 Stablecoin

🏢 RWA・トークン化

🔐 セキュリティ・自己保管

国家、法律、規制関連

その他

TOPICS
mitsui記事一覧 →

DEBUNK編集長

次に読む

先週のweb3市場を5分で振り返り

直近1週間のマーケット情報・主要ニュースをまとめました。

CRYPTO 2026.11.09

Uranium DigitalにBlockchain Capitalが$16.5M出資、LO:TECHにMMC等が$12M出資、など全13PJ【資金調達PJまとめ】

直近1週間の資金調達情報をまとめました。

CRYPTO 2026.11.08

先週のweb3市場を5分で振り返り

直近1週間のマーケット情報・主要ニュースをまとめました。

CRYPTO 2026.11.02

KalshiにWellington・Sequoia等が$1B出資、PhotonPayにBlockchain Capital等が$40M出資、など全15PJ【資金調達PJまとめ】

直近1週間の資金調達情報をまとめました。

CRYPTO 2026.11.01

あわせて読みたい用語解説

用語解説をすべて見る →
【RWA】現実の資産をトークンにするとき、トークンは「何の権利」を表しているのか国債やファンド、株、金といった現実の資産をトークンで表すRWAを、トークンと法的な権利のつながり方、正式な名簿の置き場所、送金の制限と償還とあわせて整理します。【無期限先物】満期のない先物は、資金調達率でどうやって現物の値段に寄せているのか暗号資産の取引の中心にある無期限先物（パーペチュアル）を、資金調達率の計算のしかた、清算に使うマーク価格、取引所ごとの違いとあわせて整理します。【DAO】ガバナンストークンの投票は、提案から実行までどう進み、実際にはどれくらい使われているのかトークンを持つ人の投票で運営を決めるDAOを、提案から実行までの手順、委任と定足数、投票率と大口の偏り、ガバナンス攻撃、法律上の扱いとあわせて整理します。【トークノミクス】トークンの供給・配分・アンロックの読み方と、FDVと時価総額の違いトークンの設計図「トークノミクス」を、3つの供給量、配分とアンロックの仕組み、FDVと時価総額の差、焼却と買い戻しとあわせて整理します。【マルチシグ】複数の鍵で承認する仕組みと、それでも資金が盗まれる理由複数の鍵の署名がそろったときだけ資金を動かせる「マルチシグ」を、Safeの仕組み、MPCとの違い、過去の大きな事故とあわせて整理します。【エアドロップ】トークンを無料で配る仕組みと、ポイント制・シビル対策・税の扱いプロジェクトがトークンを利用者に無料で配る「エアドロップ」を、配り方の種類、ポイント制、なりすましの排除、日本と米国の税の扱いとあわせて整理します。【ガス代】Ethereumの手数料の決まり方と、いまこれほど安い理由Ethereumの手数料「ガス代」を、ガスの量と単価の掛け算、EIP-1559の焼却、ガスの上限とブロブの拡大とあわせて整理します。【コンセンサスアルゴリズム】ブロックチェーンが「正しい帳簿」を1つに決める仕組み管理者のいないブロックチェーンが帳簿を1つにそろえる「コンセンサスアルゴリズム」を、PoW・PoS・BFT型の違いと、確定までの時間（ファイナリティ）とあわせて整理します。