【Tether】USDT の発行体は、準備金に何を持ち、どこで稼いでいるのか

ステーブルコイン（ドルなどと同じ値段を保つように作られた暗号資産）のなかで、流通量が USDC の約2.5倍あるのが Tether の USDT です。Tether 自身は Q2 の発表で、ステーブルコイン全体の6割超を占めると説明しています。取引所の待機資金や、新興国の送金で広く使われています。発行体は、預かったドルを国債などで運用して利息を得ます。

ただ、Tether の準備金には国債だけでなく、金やビットコインも入っています。2026年4〜6月期は、会社が四半期で十億ドル規模の営業利益を発表した一方で、準備金の余裕は半分に減りました。この記事では、Tether が準備金に何を持ち、どこで稼いでいるのか、当局とどう向き合ってきたのか、そして数字のどこまでが確かめられているのかを見ていきます。