【暗号資産の時価会計】Bitmineの純損失$6.3Bは、なぜ現金の流出にならないのか

ETHを財務資産として持つBitmineは11/10（火）、2026年8月期（2025/9/1〜2026/8/31）の年次報告書（Form 10-K）を米証券取引委員会（SEC）に出しました。純損失は約$6.3Bで、前の期の純利益$348.6Mから大きく赤字に転じています。10-Kは、この損失の「実質的にすべて」がETHとBTCの保有分の時価の変動、つまり売っていない資産の値下がりによるものだと書いています。

これだけの赤字と聞くと、同じ額の現金が消えたように感じます。実際には、同じ期の営業活動による現金の出入りはマイナス$305.1Mで、期末の現金は$545.1M残っていました。損益の数字と現金の動きがここまでずれるのは、会計のルールのためです。この記事では、暗号資産の時価会計の仕組みと、旧来の減損会計との違い、決算書のどこを見れば実態がつかめるかを整理します。