【AMM（自動マーケットメーカー）】板のないDEXで、値段が決まる仕組み

DefiLlamaの集計では、直近30日のDEXの取引高は10/18時点で$280.69Bにのぼり、そのうちUniswapが$75.18Bを占めます（この集計には、DEX以外に分類される一部のプロトコルも含まれます）。取引所のような売り買いの注文板が無いのに、なぜ毎秒のように値段がついて売買が成り立つのか。そこにあるのがAMMという仕組みです。

一方で「値段は誰が決めているのか」「資金を預けた人はなぜ損をすることがあるのか」は分かりにくいところです。この記事では、AMMが値段を決める式と、資金を出す側が引き受けているものを整理します。