> ## Content Index > Fetch the complete content index at: https://debunk.ghost.io/llms.txt > Use this file to discover other available public pages before exploring further. # 【RL1】欧州の銀行10社が共同で持つ、規制対応ブロックチェーン - URL: https://debunk.ghost.io/crypto/project/2026-07-30-crypto-spotlight/ - Published: 2026-07-29T21:00:00.000Z - Updated: 2026-11-08T04:18:12.000Z - Description: 新しいチェーンのローンチではありません。3年動いてきたネットワークの、持ち主が変わったという話です。 - Author: mitsui - Tags: 規制, crypto, #project おはようございます。 今日は「RL1（Regulated Layer One）」をリサーチしました。 --- **TL;DR** - **RL1（Regulated Layer One）** は、**2026年7月28日**にルクセンブルクで発足した、金融機関だけが参加できるブロックチェーンです（[SWIATのプレスリリース](https://www.swiat.io/media/rl1%5Fpress%5Frelease%5Fen.pdf?ref=debunk.ghost.io)）。新しいチェーンではなく、独フィンテック **SWIAT** が3年動かしてきたネットワークを欧州の10機関が引き継いだもので、発表文自身が **"spin-off"（分社）** と書いています。 - 実績の数字が、**発表元の同じPDFの中で食い違っています**。本文（p.3）は "more than **50 transactions**"、末尾の会社紹介（p.4）は "onboarded over **50 participants**"。10か月前の発表も「**40 transactions**」／「**40 participants**」で同じ構造でした。 - **10か月で件数が40超→50超、金額が€600m超→€700m超**。ならすと**月に約1件**で、銀行間の証券決済としてはかなり少ない数字です。**月60〜70件**を処理していた信用状のネットワーク **Contour** ですら「少なすぎる」として2023年11月に畳まれています。 --- ## 概要｜RL1とは？ RL1は、ざっくり言えば**「免許を持った金融機関だけが入れる、閉じたブロックチェーン」**です。誰でも参加できるビットコインやイーサリアムと違い、参加者を運営側が承認します（**permissioned／パーミッションド**と呼ばれる作りです）。扱うのは、トークン化した債券やファンドといった **RWA（Real World Asset／現実の資産をトークンにしたもの）** と、担保・レポ取引・デジタルマネーです。 押さえておきたいのは、これが「欧州の大手銀行10行が新しいチェーンを作った」話**ではない**ことです。RL1が動かすネットワークは、フランクフルトのフィンテック **SWIAT GmbH** が3年間動かしてきたもので、発表文も「本番稼働して3年」と書いています。 > the fintech, together with these ten European financial institutions, has successfully completed the spin-off of its DLT network and will now hand over this network to the new, participant-led organisation. 発表元自身が "spin-off" と書いているので、**技術のローンチではなく所有構造の変更**だというのは推測ではありません。 金融機関がこれを欲しがる最大の理由は、**一企業が握るインフラに証券決済を載せると、その企業の方針転換に引っ張られる**ことです。2025年9月の発表文も「誰も不当な支配を及ぼさないガバナンス構造」を目指すと書いています。 - **発表日**: 2026年7月28日（ルクセンブルク／フランクフルト） - **法人**: **Regulated Layer One SCE, limited**（RCS Luxembourg B310349）、代表は SWIAT から移籍した **Henning Vollbehr**。ただしこれは公式 imprint の記載で、当局の登記データベースで突合したわけではありません - **創設10機関**: ABN AMRO / Cecabank / Chartered Investment / Crédit Mutuel Alliance Fédérale / DekaBank / DZ BANK / LBBW / Natixis Corporate and Investment Banking / SC Ventures (Standard Chartered Bank) / Seturion (Börse Stuttgart Group) #### SWIATから何を受け継いだのか ほぼ全部です。発表文は "SWIAT remains RL1's key technology partner" と明言していて、**技術運用は引き続き SWIAT GmbH** が担当します。変わったのは、ネットワークの所有者が RL1 に移ったこと、法形態が **SCE（欧州協同組合／Societas Cooperativa Europaea）** になったこと、三層のガバナンス機関ができたことの3点だけです。 紛らわしいのですが、**移ったのはネットワークの所有権であって、SWIAT GmbH という会社の株主ではありません**。SWIAT の株主は **DekaBank / LBBW / SC Ventures / Comyno** の4社のまま変わりません。 #### 誰がネットワークを動かしているのか 取引が正しいかを確かめてブロックを確定させる係を **バリデータ（validator）** と呼びます。RL1はこれを実名で公開していて、rl1.network に adesso SE / DekaBank / GFT Technologies SE / LBBW / NTT DATA Deutschland SE / SC Ventures / Sopra Steria SE / SWIAT GmbH の8社が並んでいます。 このうち DekaBank・LBBW・SC Ventures は SWIAT の株主で、8社目は SWIAT 本体。つまり**8社のうち4社が、技術提供元そのものかその株主**です。「不当な支配を及ぼさない」という宣言との距離は**定款（statutes）次第ですが、定款は非公開**。なお支援者（supporter）の「IMF」が国際通貨基金なのかは特定できませんでした（**※要確認**）。 外から検証する手段もありません。**2026年7月29日時点**の rl1.network にあるのは参加者一覧・ガバナンス・用途・ニュースだけで、技術ドキュメント、ホワイトペーパー、GitHub、エクスプローラー、監査レポートのいずれも見当たりません。**名前はわかるのに、何をどう検証しているかは読者側から確かめられない**状態です。 --- ## 変遷｜3年動いてきたネットワークと、公表数字のずれ #### 同じ発表は、10か月前にも出ていました SWIAT は **2025年9月29日**に「Regulated Layer One」構想をすでに発表しており、今回はその SCE 法人化の完了報告です。同じ発行体が10か月違いに2回、実績数値を出しているので、伸びが実数で見えます。2025年9月は稼働期間「2年超」・"more than 40 transactions"・€600m 超、今回は「3年」「50件超」「€700m超」。つまり**10か月で件数が10増え、金額が€100m増えた**ことになります。ならすと月あたり約1件。3年の累計で見ても、50件を36か月で割ると**月あたり約1.4件**、1件あたり平均は約€14mです（この割り算は筆者がしたもので、SWIAT がそう述べたわけではありません）。金額は原文が "total volume" / "settled securities worth" なので**累計**です。なお、**メインネットの稼働開始日はどこにも書かれていません**。 #### 「50」が、同じ資料の中で2つの意味を持っています 2026年7月28日の発表文の本文（p.3）は "more than 50 **transactions**"、つまり50件超の取引と書いています。ところが同じPDFの p.4、会社紹介の定型文にはこうあります。 > By 2025, the SWIAT blockchain platform had onboarded over 50 participants and settled securities worth more than EUR 700 million こちらは "onboarded over 50 **participants**"。同じ「50」が、3ページ目では取引件数、4ページ目では参加機関数になっています。金額はどちらも €700m 超で共通です。 書き間違いとは考えにくいのは、10か月前も同じ形だったからです。2025年9月の発表文も、本文は "more than 40 **transactions**"、末尾は "onboarded over 40 **participants**"。しかも両方の定型文は、どちらも **"By 2025"** で始まっています。**期間の表記は据え置きのまま、数字だけが 40→50、€600m→€700m に増えている**ということです。 なので「RL1は3年で50件の取引を処理しました」とは書けません。50が取引件数なら処理密度の話になり、参加機関数なら「では取引は何件なのか」が未開示だという話になります。なお、報道で併記される「約8.08億ドル」は Cointelegraph の独自概算で、SWIAT の資料にドル表記はありません。 #### 創設10機関は、10か月で3社入れ替わっています SWIAT GmbH の独立法人化が2022年2月2日、RL1構想の発表が2025年9月29日、今回の発足が2026年7月28日。この間に顔ぶれも変わりました。2025年9月時点の10機関のうち、**KfW・NatWest・V-BANK が抜け、Cecabank・Chartered Investment・Crédit Mutuel Alliance Fédérale が入っています**。数は10のままです。KfW と L-Bank は支援者に残り、NatWest は公式サイトでも "joining soon" 扱いで**創設メンバーではありません**。なお**出資額・出資比率は非開示**です。 #### 「一機関一票」は、RL1独自の設計ではありません 報道でいちばん取り上げられたのが、10機関が対等な一票を持つという点です。ただこれは SCE（欧州協同組合）という法形態のデフォルトで、根拠法 **Council Regulation (EC) No 1435/2003** の第59条第1項が、持分の数にかかわらず各メンバーは一票と定めています。同条は金融・保険分野について**加盟国法が認める場合に限り**加重議決も認めており、一票以外の選択肢もありえました。効いてくるのは特別決議や新規メンバー承認の要件ですが、定款が非公開なので見えません。 #### 前例｜銀行が集まって作ったチェーンには、墓場があります 「大手銀行が集まってチェーンを作る」というニュースは2016年ごろから繰り返され、そのかなりが畳まれています。いちばん効く比較対象が **Contour** です。信用状（L/C）のデジタル化を目指し**9行**が出資していたネットワークで、追加資金を確保できずに2023年11月に閉鎖されたと報じられています。閉鎖時の処理量は "Contour was processing just 60-70 transactions per month"。**月60〜70件でも「少なすぎる」とされて銀行株主に見捨てられました**（この数値は二次ソースによるもので、一次記録は取得していません）。 RL1／SWIAT は公表値を割ると月あたり約1.4件です。信用状と債券発行では1件の性質が違うので**単純比較はできません**が、Contour は9行、RL1 は10機関と組成の形はほとんど同じで、桁が2つ近く違います。 同じ構図で、貿易金融の we.trade（2022年6月に事業停止）と Marco Polo Network（2023年に支払不能）も畳まれたと報じられています（どちらも一次記録は未取得です）。豪州証券取引所（ASX）が CHESS の DLT 置き換えを2022年11月に中止した件では、リリースが引く独立レビューが要因として **"vendor management issues"** を名指ししています。ただ畳まれた3件はいずれも貿易金融で、RL1が狙う債券発行やレポは1件あたりの金額が大きい点が違います。 #### 生きているプレイヤーと並べると **Broadridge の DLR（Distributed Ledger Repo／分散台帳を使ったレポ取引の仕組み）** は2026年7月7日の発表で、6月の1日あたり平均が **$357 billion**、月間合計が **$7.5 trillion**。**RL1 の3年分の累計 €700m 超は、Broadridge の日次処理量なら約3分で通過する**規模です（通貨が混ざるので桁の比較であり、この割り算は筆者のものです）。JPMorgan の **Kinexys** は累計 $3 trillion 超です。 #### 規制の時計は、まだ動き切っていません 「規制が整ったから今だ」という説明はよく見ます。ただ **ECB（欧州中央銀行）** が2025年7月1日に承認した DLT 決済の仕組み **Pontes** はパイロット開始目標が2026年第3四半期末でまだ始まらず、**EU の DLT Pilot Regime**（DLTを使う市場インフラの実験制度）も ESMA（欧州証券市場監督機構）の2025年6月25日の報告書で認可**3件のみ**・"limited uptake"（限定的な利用）とされています。RL1 も SWIAT もこの認可は受けておらず、SWIAT が持つのはドイツの **eWpG（電子有価証券法）** に基づく暗号証券登録簿の運営許可（BaFin、2025年11月20日）という別制度です。 --- ## 考察｜変わったのは技術ではなく、名義です 今回起きたのは、**3年動いてきた1社所有のネットワークが、10機関の協同組合のものになった**ということです。技術は変わっていません。処理量も、公表ベースでは10か月で10件増えただけ。 意味がないという話ではありません。単独企業が握るインフラへの抵抗は本物で、それを法形態で解こうとしたのがこの構想です。ただ「新しいチェーンが生まれた」という話とは別物です。 #### 強み 1. **所有と技術供給を分離したこと自体は、正しい方向です**。ASX の CHESS がベンダー管理の問題で止まったことを思えば筋が通っています 2. **稼働実績のあるネットワークから始めています**。ゼロから作れば動くまでに何年もかかります 3. **バリデータを実名で公開しています**。意外と珍しく、開示の姿勢はある方です #### 弱み・リスク 1. **公表数値の定義が、発表元の資料の中で揃っていません**。**取引が3年で50件のネットワークと、参加機関が50社いるネットワークは、まったく別のもの**です 2. **処理密度が、畳まれた前例を下回っています**。月60〜70件で畳まれた Contour に対し、RL1 は月あたり約1.4件です 3. **読者側に検証の手段がありません**。技術ドキュメントもエクスプローラーもない（2026年7月29日時点）ので、次に「60件・€800m」と言われても確かめようがありません 4. **ガバナンスの実効性が、定款を見ないと判断できません**。加えて**バリデータ8社のうち4社が SWIAT 本体かその株主**です #### 個人的な見解 この構想を批判したいわけではありません。単独ベンダーが握るインフラを利用者の共同所有に移すのは、金融インフラの歴史ではむしろ王道です。 引っかかるのは、発表の内容と温度が合っていないことです。実際に起きたのは所有構造の変更で、発表文自身が "spin-off" と書いています。それを「欧州10金融機関が新しいブロックチェーンを立ち上げた」と受け取ると、3年で50件という実績も、10か月で10件という伸びも、畳まれた前例との密度の差も、全部視界から消えます。同じPDFで「50」の意味が違うのは、たぶん悪意ではなく、実績の数字が「見せるための数字」として扱われてきたのだろうと想像します。ただ、**共同所有の話でいちばん大事な数字の定義が揃っていない**のは、それ自体がメッセージです。 今回の発表は「始まった」ではなく「引き渡しが終わった」です。見どころは2つ。10機関が対等な一票で最初の意思決定をいつ下すか、そして次の発表で件数の開示が続くか。**数字を出さなくなったときが、いちばんわかりやすいサイン**です。 --- #### 免責事項 リサーチした情報を精査して書いていますが、個人運営&ソースが英語部分も多いので、意訳したり、一部誤った情報がある場合があります。ご了承ください。また、記事中に Dapps、NFT、トークン、AIサービス等を紹介することがありますが、勧誘では一切ありません。全て自己責任でご判断・ご利用ください。 --- #### About us DEBUNK は、世界で起きた AI とクリプトの大事なニュースを、分野ごとに毎朝6時にお届けするニュースレターです。 #### Author mitsui ([@mitsuiio](https://x.com/mitsuiio?ref=debunk.ghost.io)) — AI とクリプトのリサーチと執筆をしています。 #### Contact 法人向けのリサーチの受託や勉強会も受け付けています。お問い合わせは [About](https://www.debunkresearch.com/about/?ref=debunk.ghost.io#contact) から。 - 🐦 X: [@debunkrschai](https://x.com/debunkrschai?ref=debunk.ghost.io)（AI）／ [@debunkrsch](https://x.com/debunkrsch?ref=debunk.ghost.io)（Crypto） - 🌐 HP: [debunkresearch.com](https://www.debunkresearch.com/?ref=debunk.ghost.io) ---